Ám ảnh lãi suất cơ bản

Những thông tin này khiến không ít người có tâm lý e ngại và lo sợ thị trường chứng khoán (TTCK) sẽ bị tác động xấu. Đặc biệt là thông tin cho rằng Ngân hàng Nhà nước sẽ tăng LSCB ngay từ đầu tháng hai vì lãi suất cho vay thực tế đã vượt xa lãi suất trần quy định. Thế nhưng chỉ cách đây mấy hôm, có một số thông tin lại cho rằng có thể LSCB sẽ giảm xuống.

Mặc dù chiều ngày 20.1, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Văn Giàu đã bác bỏ những tin đồn về việc tăng LSCB, thế nhưng các NĐT vẫn bán tín bán nghi. Điều này khiến cho thị trường chứng khoán Việt Nam liên tục giảm mạnh. VN-Index đã tụt xa khỏi mốc 500 điểm, và hôm qua 22.1 đóng cửa còn 477,59 điểm (giảm 57,83 điểm so với cuối tuần trước). Tương tự, HNX-Index đóng cửa còn 157,58 điểm (giảm 13,79 điểm so với cuối tuần trước). 

Sự lo ngại của các nhà đầu tư còn do nhận định của Báo cáo triển vọng kinh tế châu Á vừa qua của Tập đoàn HSBC cho rằng, Việt Nam có thể nâng LSCB lên 9% trong quý 1/2010,10% trong quý 2/2010, và cứ như thế đến 12% trong quý 4/2010. Mức LSCB như “vòng kim cô” đang xiết chặt cả NĐT và thị trường chứng khoán.

Thế nhưng, việc Ngân hàng Nhà nước ngày 18.1 hạ tỷ lệ dự trữ ngoại tệ bắt buộc đối với các ngân hàng lại hé mở một tia hy vọng cho các NĐT, giúp thị trường có những thời điểm giằng co cầm cự. Thông tin này có làm gia tăng cung tiền vào nền kinh tế hay không thì còn phải chờ đợi thêm thời gian nữa. Nhưng điều đó cũng cho thấy các doanh nghiệp sẽ có cơ hội tiếp cận nguồn vốn vay bằng ngoại tệ với chi phí thấp hơn khi ngân hàng sẽ đẩy mạnh cho vay ngoại tệ.

Thạc sĩ (Th.s) Lê Đạt Chí, Trường đại học Kinh tế TP.HCM, nhận định việc tăng LSCB từ 7% lên 8% của Ngân hàng Nhà nước trong tháng 12 chưa đạt được mục đích huy động vốn cho hệ thống ngân hàng. Vì vậy đây không phải là giải pháp tối ưu để giải quyết bài toán nguồn vốn. Trong khi thực tế nguồn vốn đang chạy vòng vòng giữa các doanh nghiệp hay cá nhân với nhau thông qua các hình thức cho vay thỏa thuận.

"LSCB vào cuối năm 2009 vừa qua đã cao hơn CPI cả năm 2009, nên áp lực lạm phát cũng chưa phải là quá lớn để nâng LSCB lên quá cao. Ngân hàng Nhà nước có thể sẽ sử dụng công cụ LSCB trong năm 2010 để điều chỉnh thị trường tiền tệ, nhưng mức tăng theo tôi tối đa chỉ ở mức 9%/năm", Th.s Lê Đạt Chí giải thích.

Do đó theo Th.s Lê Đạt Chí, dự báo của HSBC là khá "bi quan" về nền  kinh tế của Việt Nam trong năm 2010. Vì vậy NĐT có thể tham khảo, nhưng cần phải  phân tích dựa trên những đặc điểm riêng của nền kinh tế Việt Nam.