Chứng khoán còn hấp dẫn

Trong phiên giao dịch chứng khoán cuối tuần qua, dù sức mua chùng xuống nhưng tổng giá trị giao dịch trên cả 2 sàn vẫn đạt 1.339 tỉ đồng. Con số này tuy thấp hơn 20% so với trung bình trong tuần song vẫn lớn hơn rất nhiều so với trước đây. Do giá cổ phiếu vẫn còn thấp so với kỳ vọng nên từ nay đến cuối năm chứng khoán vẫn là kênh hấp dẫn.

Giá vàng đã mất 35%

Giá vàng thế giới đóng cửa cuối tuần qua ở mức 1.230 USD/ounce, tức tương đương hơn 31,37 triệu đồng/lượng (quy đổi theo tỉ giá bán USD cùng ngày của Vietcombank là 21.170 đồng). Trong khi đó, giá vàng SJC cùng ngày bán ra trên thị trường khoảng 35,35 triệu đồng/lượng, như vậy giá trong nước cao hơn giá thế giới gần 4 triệu đồng/lượng.

 Giá vàng thế giới đang trên đà đi xuống từ mức đỉnh gần 1.900 USD/ounce thiết lập đầu tháng 11-2011. Còn tại Việt Nam, trong thời điểm ấy giá vàng SJC bán ra ở mức 49 triệu đồng/lượng. Sau hơn 2 năm, giá vàng thế giới đã giảm hơn 35%, còn giá ở Việt Nam giảm gần 28%. Đến nay, nền kinh tế Mỹ đã phục hồi khá mạnh, GDP tăng trưởng khá cao, tỉ lệ thất nghiệp hiện còn 7%. Dự kiến, khi tỉ lệ thất nghiệp ở Mỹ xuống còn 6,5%, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ bắt đầu cắt giảm gói nới lỏng tiền tệ (thường gọi QE3), lúc đó các ngân hàng sẽ buộc nhà đầu tư tài chính giảm đòn bẩy, lãi suất USD tăng lên, sẽ làm cho giá vàng giảm. Theo dự báo của Ngân hàng Goldman Sachs (Mỹ), giá vàng thế giới sẽ giảm về mức 1.050 USD/ounce vào cuối năm tới, tức thấp hơn hiện nay gần 14%. Nếu thị trường diễn ra như vậy thì việc đầu tư vàng trong năm tới sẽ khó khăn.

Về kênh bất động sản, dù Chính phủ đã có nhiều chính sách hỗ trợ nhưng gói tín dụng 30.000 tỉ đồng với lãi suất thấp vẫn chưa tỏ ra hiệu quả, sức mua vẫn rất yếu nên có thể thị trường còn tiếp tục đóng băng. Với ngoại tệ, do nhà nước đang nắm thế “thượng phong” khi tổng mức dự trữ ngày càng tăng cao, chính sách quản lý phù hợp, nên sẽ khó biến động lớn, không hấp dẫn dòng vốn đầu tư.

Kênh duy nhất được kỳ vọng

Mặc dù giá chứng khoán đã tăng đều từ đầu năm đến nay, đem lại cho các nhà đầu tư khá nhiều lợi nhuận nhưng nếu so với giá trị sổ sách, với lợi nhuận ròng đạt được thì giá cổ phiếu vẫn còn hấp dẫn. Hiện có hàng trăm mã cổ phiếu trên 2 sàn thị giá mới bằng 1/3 đến 1/2 giá trị sổ sách, còn tính theo hệ số P/E thì phần nhiều mới chỉ đạt 6-7 lần. Khi nền kinh tế trong nước phục hồi, niềm tin đầu tư tăng thì giá cổ phiếu trung bình có hệ số P/E khiêm tốn ở mức 10 lần, do đó xem ra giá cổ phiếu hiện tại còn khá rẻ. Trong 2 tháng qua, thị trường chứng khoán đã hút dòng tiền ngày càng nhiều thêm, từ chỗ giao dịch mỗi phiên đạt dưới 1.000 tỉ đồng, nay đã lên 1.600 tỉ đồng, có ngày đạt trên 2.000 tỉ đồng. Đặc biệt, khi các kênh vàng, bất động sản và ngoại tệ đang tỏ ra bế tắc thì chứng khoán sẽ được nhà đầu tư lựa chọn nhiều hơn.